신재생에너지 공급인증서 REC 폐지 태양광 에너지 관련주 5종목

 

REC 폐지 추진과 인도 10억 달러 태양광 보조금 

태양광 에너지 관련주는 신재생에너지 공급인증서 REC 제도 폐진 추진 소식과 인도에서 중국 의존도를 줄이고자 10억 달러 규모의 태양광 산업 보조금 추진 소식에 장중 주목을 끌고 있습니다. REC는 그동안 중국 태양광 모듈 제조사들 판가 인상을 가져오고 소규모 태양광업체만 난립한 결과를 가져왔는데 앞으로는 대형 발전소 프로젝트가 활성화될 것으로 기대됩니다. 

 

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REC 폐지 소식에 태양광株 '훈풍'

 

 

1. 한화솔루션 009830

1-1 관련주로 포함된 이유 

① 글로벌 태양광 시장 수직계열화 확대

인도가 태양광 웨이퍼·잉곳 제조업체에 10억 달러 규모 보조금을 추진하며 중국 의존도를 낮추려는 전략을 펼치고 있습니다. 한화솔루션은 미국 조지아주에 3.2조원을 투자해 북미 최대 태양광 통합 생산단지 '솔라허브'를 구축 중이며, 잉곳부터 모듈까지 전 과정을 단일 공장에서 생산하는 수직계열화를 완성했습니다. 이는 인도 정책과 유사한 맥락에서 글로벌 공급망 다각화 수혜가 예상됩니다.

② REC 폐지에 따른 대형 프로젝트 수혜 기대

국내 REC 제도 폐지 추진으로 대형 발전사의 직접 투자 확대가 예상됩니다. 한화솔루션은 2.5GW 규모 태양광 발전소 EPC(설계·조달·시공)를 수행한 경험을 바탕으로, MS와의 협력을 통해 미국 시장에서 2.5GW 이상 모듈 공급 계약을 체결한 바 있습니다. 대형 프로젝트 수주 역량이 재평가받을 수 있는 환경입니다.

③ 미국 IRA 세액 공제를 통한 수익성 강화

한화솔루션은 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 세액 공제 혜택을 최대 8조원 규모로 예상하고 있습니다. 2025년까지 미국 내 태양광 모듈 생산 능력을 8.4GW로 확대할 계획이며, IRA 크레딧을 통해 동남아산 제품 대비 가격 경쟁력을 확보할 전망입니다.

1-2 사업특징

① 태양광 부문의 글로벌 통합 생산 체계

폴리실리콘을 제외한 잉곳, 웨이퍼, 셀, 모듈 생산을 단일 공장에서 진행하는 '솔라허브'는 북미 최대 규모입니다. 2025년 8.4GW 생산 체계 완성을 목표로 하며, 이를 통해 생산 원가를 15% 이상 절감할 수 있다는 분석이 제시되었습니다.

② EPC 사업의 선도적 경쟁력

MS와 협력해 2.5GW 규모 태양광 발전소를 건설한 경험을 보유하며, EPC 부문에서의 기술력과 프로젝트 관리 능력을 인정받고 있습니다. 2024년 기준 국내외 누적 EPC 프로젝트 규모는 6GW에 달합니다.

③ 고부가가치 소재 사업 다각화

초고압 케이블용 XLPE 소재 개발로 전력망 사업 확대에 대응 중입니다. 2025년 1월 W&C(와이어&케이블) 사업부를 독립 부문으로 격상시키며 유럽 시장 진출을 본격화했습니다.

1-3 사업계획

① 미국 시장 공략 확대

2025년까지 미국 내 태양광 모듈 생산량을 10GW(자체 생산 8.4GW + 수입)로 확대할 계획입니다. IRA 세액 공제를 활용해 동남아 제품 대비 20% 이상 가격 경쟁력 우위를 확보하며, 미국 시장 점유율 15% 달성을 목표로 합니다.

② 재생에너지 프로젝트 포트폴리오 강화

6GW 규모의 태양광 발전소 파이프라인을 보유 중이며, 2027년까지 연간 1.5GW 추가 투자를 통해 수익성을 개선할 예정입니다. REC 폐지 시행 시 대형 프로젝트 수주 확대가 핵심 성장 동력으로 기대됩니다.

③ 첨단 소재 분야 R&D 투자 확대

2024년 말 기준 R&D 투자액은 1,200억원으로, 전체 매출의 3.5%를 차지합니다. 550kV급 초고압 케이블 소재(SEHV) 상용화를 통해 2026년까지 W&C 부문 매출 1조원 달성을 목표로 합니다.

 

2. 대명에너지 389260

2-1 관련주로 포함된 이유 

① 대형 발전 프로젝트 수혜 기대

REC 제도 폐지로 인해 대형 발전사는 직접 재생에너지 발전소 건설 또는 지분 투자를 통해 의무량을 충당해야 합니다. 대명에너지는 1.5GW 규모의 해상풍력 단지 개발을 진행 중이며, 안마해상풍력(532MW)의 환경영향평가 완료로 대형 프로젝트 수주 역량을 입증했습니다. 이는 REC 폐지 후 시장 주도권을 잡을 수 있는 기반으로 평가됩니다.

② 글로벌 공급망 다각화 수혜

인도 정부가 중국산 웨이퍼·잉곳 수입 의존도를 낮추기 위해 10억 달러 보조금을 추진하면서, 국내 태양광 업체들의 수출 경쟁력 강화가 예상됩니다. 대명에너지는 태양광 패널 생산부터 EPC(설계·조달·시공)까지 전 과정을 수행하며, 해외 시장 진출을 위한 인프라를 확보하고 있습니다.

③ 풍력-태양광 병행 사업 구조

대명에너지는 풍력(73%)과 태양광(27%)을 조합한 하이브리드 사업 모델로 리스크 분산에 성공했습니다. 2024년 기준 14개 발전소(총 1.5GW)를 개발 중이며, 특히 해상풍력 1.2GW 규모는 국내 최대 수준으로, REC 폐지 이후 대형 프로젝트 수요 증가 시 선제 대응이 가능합니다.

2-2 사업특징

① 토탈 솔루션 제공 역량

사업 개발→설계→시공→운영까지 전 단계를 내재화한 국내 유일의 재생에너지 기업입니다. 김천풍력발전소(26MW)의 경우, 780억 원 규모 EPC 계약과 267억 원 O&M(운영·유지) 계약을 동시에 수주하며 사업 폭을 입증했습니다.

② 해상풍력 특화 기술

국내 해상풍력 시장 선점을 위해 전남 안마군도(532MW), 충남 태안(400MW) 등 대규모 프로젝트를 보유 중입니다. 2030년까지 터빈 용량을 10~12MW로 확대하는 리파워링 계획도 추진 중이며, 기존 단지의 효율을 8배 이상 높일 전망입니다.

③ REC 기반 수익 안정성

2023년 기준 REC 판매로 연간 167억 원의 영업이익을 기록했습니다. 향후 REC 제도가 폐지되더라도, 20년 장기 운영 계약에 따른 전력 판매 수익(연간 300억 원 이상)으로 실적 안정성이 확보되어 있습니다.

2-3 사업계획

① 해상풍력 신규 프로젝트 확보

제주도 배터리에너지저장시스템(BESS) 입찰을 포함해 2025년 800MW 규모의 다도해상풍력 단지 개발을 목표로 합니다. GS에너지·해줌과의 가상발전소(VPP) 협력으로 사업 다각화도 병행합니다.

② 태양광 수주 확대 전략

인도 보조금 정책에 대응해 태양광 모듈 생산라인 확충을 검토 중입니다. 2024년 매출의 40%를 차지한 태양광 부문의 해외 진출을 가속화하고, 동남아 시장을 중심으로 연간 200MW 이상의 프로젝트 수주를 계획합니다.

③ 기존 단지 리파워링 추진

운영 중인 278MW 규모 발전소의 설비를 2030년까지 10~12MW 급으로 교체할 예정입니다. 금성산풍력(90MW)의 경우, 리파워링을 통해 연간 발전량을 640GWh에서 1.2TWh로 증대시키는 것이 목표입니다.

 

3. HD 현대에너지솔루션 322000

3-1 관련주로 포함된 이유 

① 인도 보조금 정책과 REC 폐지의 직접적 수혜 기대

인도 정부는 태양광 산업의 중국 의존도를 낮추기 위해 웨이퍼·잉곳 제조업체에 10억 달러 규모 보조금을 검토 중입니다. HD현대에너지솔루션은 태양광 모듈 생산 역량을 보유한 국내 대표 기업으로, 인도 시장 진출을 위한 교두보를 마련 중입니다. 또한 국내 REC 제도 폐지로 대형 발전사의 직접 투자가 활성화될 전망인데, 이 회사는 대규모 프로젝트 수행 경험을 바탕으로 수혜를 예상받고 있습니다.

② 국내 시장 점유율과 기술 경쟁력 확보

2024년 기준 국내 태양광 모듈 시장에서 28.4%의 점유율을 차지하며 선두를 유지하고 있습니다. 고효율 제품 라인업과 미국·유럽 안전 인증 획득으로 글로벌 기준을 충족하며, 중국산 대비 품질 경쟁력을 강조하고 있습니다. 최근 개발한 Hi-Smart 시스템을 통해 원격 모니터링 및 유지보수 효율화로 사업 다각화를 추진 중입니다.

③ 해외 시장 진출을 통한 성장성

미국 시장을 겨냥한 고효율 모듈 공급에 집중하고 있습니다. 2024년 7월부터는 가상발전소(VPP) 기반 전력중개사업을 시작하며, 분산 에너지 관리 솔루션 분야에서도 두각을 나타내고 있습니다. 아프리카 시장에서 130MW 규모 모듈 수주 성공 사례를 바탕으로 신흥 시장 개척도 활발히 진행 중입니다.

3-2 사업특징

① 유휴부지 활용 태양광 사업 확대

CJ제일제당 인천·진천 공장 지붕에 2.7MW 규모의 태양광 발전소를 구축했으며, HD현대인프라코어 주차장에도 메가와트급 설비를 설치했습니다. 이는 추가 부지 확보 없이 기존 시설을 활용한 친환경 에너지 생산 모델로, 연간 1,600톤 이상의 탄소 배출 감소 효과를 기대하고 있습니다.

② EPC(설계·조달·시공) 사업 강화

태양광 발전소의 종합 솔루션 제공자로 자리매김하기 위해 EPC 분야에 적극 투자하고 있습니다. 2024년 말 기준 국내 80% 이상의 매출을 EPC에서 발생시켰으며, 대규모 프로젝트 수주 역량을 인정받아 공공기관과의 협력도 확대 중입니다.

③ 전력중개사업을 통한 수익 다각화

한국전력거래소(KPX)와 협력해 신재생에너지 발전량 예측 사업에 진출했습니다. 2023년 7월부터 시행된 이 사업은 예측 오차율 8% 이내 시 인센티브를 제공하는 제도로, 약 1만 개 태양광 발전소 데이터를 활용해 정확도 경쟁력을 강화하고 있습니다.

3-3 사업계획

① 미국 시장 공략 가속화

중국산 모듈에 대한 미국의 관세 강화 추세를 활용, 현지 시장 진출을 위한 제품 인증을 완료했습니다. 2025년 상반기 중 북미 지역 공장 설립을 검토 중이며, 현지 에너지 기업과의 협력을 통해 연간 500MW 이상의 모듈 공급을 목표로 하고 있습니다.

② 고효율 제품 포트폴리오 확장

단위면적당 발전량을 22%까지 높인 고효율 양면형 모듈을 2025년 2분기 양산할 예정입니다. 이 제품은 도심 고층 건물과 전기차 충전소 등 설치 공간이 제한된 환경에서 경쟁력을 발휘할 것으로 기대됩니다.

③ RE100 수요 겨냥한 B2B 사업 강화

삼성전자·LG에너지솔루션 등 RE100 이행 기업을 대상으로 한 맞춤형 태양광 솔루션 공급에 집중하고 있습니다. 2024년 기준 국내 B2B 매출 비중이 65%를 차지하며, 2025년에는 이를 75%까지 확대할 계획입니다.

 

4. 에스에너지 095910

4-1 관련주로 포함된 이유 

① 대규모 태양광 프로젝트 수주 실적

에스에너지는 최근 GS건설과 174억 원 규모의 태안 햇들원태양광 발전사업 계약을 체결하며 기술력을 입증했습니다. 이 프로젝트는 기존 REC 제도 하에서 축적된 EPC(설계·조달·시공) 역량을 바탕으로 대형 발전소 시장에서의 경쟁력을 보여주는 사례입니다. REC 폐지로 소규모 업체들이 도태될 것으로 예상되는 가운데, 대형 프로젝트 수행 경험이 풍부한 기업으로서 수혜 가능성이 큽니다.

② 인도 보조금 정책과의 시너지

인도 정부가 웨이퍼·잉곳 제조업체 지원에 10억 달러를 투입하면서 글로벌 공급망 재편 움직임이 가속화되고 있습니다. 에스에너지는 국내 최초로 태양광 모듈부터 발전소 건설까지 토탈 솔루션을 제공하는 기업으로, 인도 시장 진출을 위한 협력 관계 구축에 유리한 위치에 있습니다. 실제로 2024년 말레이시아와 일본에서 8MW·33MW급 프로젝트를 성공적으로 수행한 경험이 이를 뒷받침합니다.

③ 다각화된 수소 사업 포트폴리오

자회사 에스퓨얼셀을 통해 수소연료전지 사업을 확장 중입니다. 2023년 기준 수소 관련 매출 비중이 6%에 달하며, 향후 그린수소 생산 인프라 구축 수요 증가 시 추가 성장동력으로 작용할 전망입니다. 이는 기존 태양광 사업과의 시너지를 통해 에너지 전환 트렌드에 대한 종합 대응력을 강화합니다.

4-2 사업특징

① EPC 분야의 기술적 우위

16MW 태백·삼척 태양광(2021년), 7MW HSG성동조선 지붕태양광(2021년) 등 유휴 공간 활용 프로젝트에서 독보적인 성과를 냈습니다. 특히 탄소 인증 1등급 모듈을 사용해 친환경성과 효율성을 동시에 확보한 점이 차별화 요소로 작용하고 있습니다.

② 글로벌 프로젝트 수행 역량

일본 토죠 33MW, 말레이시아 8MW 프로젝트를 성공적으로 완수하며 해외 시장 진출의 교두보를 마련했습니다. 2024년 3분기 일본 매출 비중이 49%에 달할 정도로 현지 시장에서의 입지가 공고화되고 있습니다.

③ 안정적인 O&M(유지·보수) 수익창출

완공된 태양광 발전소의 장기적인 관리 서비스를 통해 반복 수익을 확보하고 있습니다. 2023년 기준 O&M 사업 매출이 전년 대비 34% 증가하며 사업 다각화 전략이 효과를 발휘하고 있습니다.

4-3 사업계획

① 해외 시장 공략 확대

2025년까지 인도·동남아 시장에 진출하기 위해 현지 파트너십 구축에 주력할 계획입니다. 인도 보조금 정책을 활용해 웨이퍼·잉곳 제조 기술을 현지화하고, 100MW급 대형 프로젝트 입찰에 참여할 예정입니다.

② 초고효율 모듈 개발

2026년 상용화 목표로 24% 이상의 전환효율을 가진 양면발전(Bifacial) 모듈 연구를 진행 중입니다. 이를 통해 기존 대비 15% 이상의 발전량 향상을 목표로 하고 있습니다.

③ 수소-태양광 하이브리드 플랜트 구축

2027년까지 50MW 규모의 수소연료전지-태양광 복합발전소 건설을 계획하고 있습니다. 자회사 에스퓨얼셀의 기술력을 접목해 야간·악천후 시 전력 공급 안정성을 높이는 모델을 제시할 예정입니다.

 

5. SK이터닉스 475150

5-1 관련주로 포함된 이유 

① 태양광 구조화 사업을 통한 RE100 수요 포착

SK이터닉스는 영세 태양광 발전사업자와 대기업 간의 중개 역할을 수행하며 장기 PPA 계약을 주도하고 있습니다. 예를 들어, 2024년 11월 국내 대기업과 체결한 40MW 규모의 30년 장기 계약(1,945억원)은 재생에너지 수요 증가에 따른 안정적 수익 창출 모델로 평가받습니다. 이는 REC 폐지 이후 대형 프로젝트 활성화에 최적화된 사업 구조입니다.

② 인도 보조금 정책에 대응한 글로벌 시장 역량

인도가 웨이퍼·잉곳 제조 지원을 위해 10억 달러 규모 보조금을 추진함에 따라, SK이터닉스의 해외 진출 경험이 주목받고 있습니다. 2025년 2월 미국 텍사스에서 100MW ESS 프로젝트를 성공적으로 가동한 바 있으며, 향후 900MW 규모 확장을 계획 중입니다. 이는 인도를 포함한 신흥 시장 진출 시 경쟁력 있는 인프라로 작용할 전망입니다.

③ SK그룹의 신재생에너지 생태계 협업

SK가스, SK하이닉스와의 협력을 통해 에너지 저장·공급·소비의 밸류체인을 구축하고 있습니다. 2025년 1월 발표된 신안우이 해상풍력(2.5조원 규모) 프로젝트는 SK그룹 내 자원 활용을 통한 시너지 창출 사례로, 태양광 외에도 풍력·ESS 등 다각화된 포트폴리오를 강조합니다.

5-2 사업특징

① 태양광 자원 구조화 모델

소규모 태양광 발전사업자로부터 자산을 매입해 대기업에 장기 판매하는 중개 모델을 운영합니다. 2024년 4분기 102억원의 개발 용역 매출을 기록하며, 2025년에는 솔라닉스 2·3호 추가 계약으로 연간 65억원의 재발생 수익을 기대합니다. 전기요금 상승과 RE100 수요 증가로 사업 확장성이 큽니다.

② 장기 PPA를 통한 수익 안정성

30년 이상의 장기 계약을 통해 매출 변동성을 최소화합니다. 2025년 1월 군위풍백 육상풍력 프로젝트에서 300억원 매출을 예상하며, 2026년까지 누적 1.2GW 규모의 발전소 운영을 목표로 합니다. 고정가격 기반 수익 구조는 투자자들에게 예측 가능성을 제공합니다.

③ 그룹사 협업을 통한 해상풍력 전문성

SK가스·SK E&S와 공동으로 390MW 규모 신안우이 해상풍력 프로젝트를 추진 중입니다. 2025년 상반기 착공 예정이며, SK이터닉스는 전체 프로젝트 매출의 40%인 1조원 규모를 담당합니다. 인허가부터 EPC(설계·조달·시공)까지 전 과정을 주도하며 디벨로퍼 특화 역량을 입증했습니다.

5-3 사업계획

① 태양광 구조화 사업 규모 확대

2025년 내 120MW 추가 계약 체결을 목표로 합니다. 현재 40MW(솔라닉스 1호)를 운영 중이며, 2026년까지 누적 500MW 달성을 통해 연간 200억원 이상의 재발생 매출을 창출할 계획입니다. 특히 산업용 전기요금 인상으로 PPA 수요가 급증할 것으로 전망됩니다.

② 미국 ESS 시장 공략 가속화

2025년 2월 텍사스 100MW ESS 상업운전을 시작으로 2029년까지 900MW 규모로 확장합니다. 현지 파트너사인 에이펙스클린에너지와의 협력을 통해 전력거래 및 보조서비스 수익화 모델을 고도화할 예정입니다. ESS 사업 매출 비중을 2024년 15%에서 2026년 30%로 확대합니다.

③ 국내 해상풍력 프로젝트 실행력 증명

신안우이 해상풍력(390MW)을 2025년 하반기 착공해 2027년 상업운전을 목표로 합니다. 2024년 확보한 3GW 규모의 파이프라인(풍력 2.2GW, 태양광 0.5GW 등)을 단계적으로 실행에 옮기며, 2030년까지 해상풍력 매출 비중을 50% 이상으로 끌어올립니다.

 

 

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